BDRs versus ETFs. Você sabe a diferença entre eles?

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Saudações investers! 

Olá investers! Já ouviram falar em Brazilian Depositary Receipts ou simplesmente BDRs? Querem saber se eles valem a pena e qual é sua diferença em relação aos ETFs? Então bora aprender na sequência!

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Ações estrangeiras e BDRs

Muitos de vocês já devem ter pensado em comprar ações de empresas estrangeiras como a Amazon, a Netflix ou a Apple. Provavelmente, uma grande interrogação deve ter surgido em suas cabeças. Nossa, como eu vou comprar uma ação estrangeira? Onde obtenho informações? Nem sei ler em inglês!

Calma, sem problemas, vou te tranquilizar. Você não precisa, necessariamente, comprar ações gringas se quiser ter acesso aos mercados estrangeiros. Para isso, basta adquirir um BDR! Vem que eu explico melhor.

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O que são BDRs?

Os Brazilian Depositary Receipts (BDRs) são títulos lastreados em ações estrangeiras. Como assim? Explica de novo, só que agora em português. Então vamos lá.

Imagine uma instituição financeira cadastrada na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Pois bem, essa instituição resolve comprar um certo volume de ações de empresas listadas em bolsas estrangeiras e, a partir delas, cria um produto (um outro ativo financeiro) que terá sua rentabilidade influenciada por essas ações. Entendeu?

Assim sendo, um BDR não possui uma rentabilidade totalmente igual ao de ações estrangeiras – na verdade, não é a mesma coisa que comprar diretamente uma ação negociada em bolsas internacionais -, mas seu valor é diretamente influenciado por elas.

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Instituições atuantes

Para que esse mercado exista, são necessárias algumas instituições-chave, são elas:

  • Instituição depositária: é ela quem compra as ações no exterior e emite os BDRs no mercado doméstico. Para isso, ela precisa registrar um programa de lançamentos de BDRs na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e garantir que a quantidade de BDRs emitidos não supere o volume de ações que ela possui em sua carteira.
  • Instituição custodiante: ela faz a custódia, ou seja, a guarda das ações compradas pela instituição depositária.
  • B3: é na bolsa de valores (atualmente com o nome de B3) que os BDRs são negociados. Aliás, a tendência é que esse mercado se torne cada vez mais líquido já que a partir de outubro de 2020, 670 BDRs estarão disponíveis para qualquer investidor na bolsa. E os valores mínimos para aplicações podem ficar ao redor de R$ 10,00 (mas apresentam variações). Os códigos dos ativos BDRs possuem os sufixos 32,33,34 e 35. Exemplos: BDRs da Amazon são escritos como AMZO34 e os do Google GOGL34.

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Tipos de BDRs

Existem dois tipos de BDRs: os patrocinados e os não patrocinados.

Os patrocinados são aqueles em que as próprias empresas procuram as instituições locais para emitirem BDRs lastreados em suas ações. Ou seja, trata-se de uma estratégia interessante para companhias estrangeira que queiram entrar no mercado brasileiro utilizando as instituições depositárias daqui como intermediários. Por sua vez, os BDRs patrocinados dividem-se nos níveis I, II e III. Vejamos.

  • Nível I:
    • São BDRs que não precisam de registro na CVM mas são negociados em mercados especificamente organizados para tal, sendo portanto, de divulgação restrita.
  • Nível II:
    • Para a emissão de BDRs de nível II, as empresas emissoras das ações no exterior precisam de registro na CVM e devem seguir todas as regras de transparência e governança exigidas pela regulamentação brasileira. Sua emissão pode ser feita na bolsa de valores de maneira pública, porém com esforços restritos. Ou seja: apenas para investidores “qualificados”, o que geralmente engloba aqueles que possuam pelo menos 10 milhões de reais em investimentos.
  • Nível III:
    • Possuem as mesmas características do nível II, com a diferença de que as ofertas podem ser amplas ou restritas.

Já os BDRs não patrocinados são iniciativa da própria instituição depositária: é ela que compra ações nos mercados estrangeiros e emite os BDRs como estratégia própria. É o tipo mais comum de BDR existente no mercado financeiro brasileiro e seu acesso está disponível para todos os tipos de investidores.

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Vantagens de se investir em BDRs

Vamos lá invester, espero que você não tenha se cansado ainda. Vou explicar brevemente sobre algumas vantagens de se investir em BDRs:

  • Facilidade
    • Imagina ter que abrir uma conta em corretora de outro país, fazer uma remessa de dinheiro para o exterior e ainda ler um monte de informações em outro idioma? Pois é, isso aconteceria se você quisesse adquirir diretamente ações listadas em bolsas estrangeiras.

Só que com BDRs seus problemas acabaram!  Basta você abrir sua conta em corretora nacional e ir compras… em reais (é claro que a cotação da taxa de câmbio influirá na rentabilidade de seu ativo, mas você não precisará fazer remessas nos processos de compra e venda, o que já é uma mão na roda)! Sim, toda a operação já estará adequada e regulamentada conforme as práticas nacionais.

  • Diversificação
    • Ter no seu portfólio um conjunto de ativos estrangeiros pode ser uma boa maneira de diversificação dos riscos. Veja meu texto sobre o tema aqui para ter mais detalhes. Com os BDRs você consegue acesso aos mercados internacionais de maneira mais simples.

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Riscos dos BDRs

Como qualquer ativo de renda variável, os riscos dos BDRs estão associados às oscilações em seu preço. Muitos fatores podem influenciar nesse quesito: fatos políticos, econômicos, ambientais, internos às empresas etc. Então saiba desde já se o seu perfil de investidor é o de um tomador de riscos ou mais conservador.

Lembre-se que os BDRs são lastreados em ações listadas em bolsas estrangeiras e por isso há fatores de influência que muitas vezes não aparecem tão facilmente nas informações divulgadas aqui. Por isso, um BDR vai exigir um esforço de disciplina e aprendizado maior por parte do investidor.

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Custos e tributos

Os custos e as taxas que incidem sobre BDRs são semelhantes aos das ações. São eles:

  • Taxa de corretagem a ser paga para a sua corretora.
  • Emolumentos devidos à B3 (geralmente, é a taxa de custódia que a B3 deve receber por “guardar” os ativos).
  • Imposto de Renda (IR) de15% sobre o ganho obtido na negociação do ativo.

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E o que os ETFs têm a ver com a história?

Bem, invester, creio que até agora você ficou se perguntando quando é que o texto chegaria nos Exchange Traded Funds ou, simplesmente, ETFs.

Pois é, eu já falei sobre ETFs em alguns textos, mas recomendo que você leia dois deles: “Qual é a diferença entre fundos de investimento e ETFs?” e “ETFs … gestão ativa ou passiva?“.

Resumidamente, os ETFs são fundos atrelados a índices de mercados. Eles funcionam da seguinte maneira: os gestores de um ETF compõem sua carteira de maneira proporcional – e de modo a refletir – o desempenho de um índice consagrado de mercado. Assim sendo, se você quer que seus rendimentos acompanhem o índice da Bovespa, basta adquirir um ETF vinculado a ela. Há vários ETFs tanto de renda fixa quanto de renda variável e sua escolha deverá ser pautada pelo seu perfil de investidor e pela diversificação de sua carteira.

 Assim como os BDRs, os ETFs estão ganhando um espaço cada vez maior no mercado financeiro brasileiro por possuírem as seguintes características:

  • A praticidade de se ter um conjunto de ativos aglutinados em um único produto, ou seja, o ETF de sua escolha.
  • A diversificação de seus investimentos, dado que o ETF é um fundo e, por isso mesmo, aplica os recursos dos investidores em ativos diversos.
  • Os ETFs são negociados diariamente na bolsa de valores, onde é possível acompanhar sua cotação e seus rendimentos. Assim sendo, pode-se dizer que seu mercado é consideravelmente líquido, já que é possível comprar e vender com relativa facilidade.

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ETFs versus BDRs

Não posso deixar de te explicar que existem ETFs que possuem em sua carteira ações listadas em mercados estrangeiros, de modo a seguir certos índices internacionais. É neste ponto, digamos, que o ETF pode “concorrer” com um BDR.

Em geral, se você quer ter acesso a mercados externos, seria mais fácil adquirir um ETF. Você poderia, por exemplo, adquirir o ETF IVVB11 que é constituído por ações das 500 maiores empresas listadas na bolsa de valores dos Estados Unidos. Aquela turma toda que você conhece está lá: Amazon, Facebook, Microsoft etc.

E mais: é muito fácil fazer isso. Tendo uma conta em uma corretora autorizada você compra o ETF como se fosse qualquer outro ativo listado na bolsa brasileira. Mas e seu quiser BDR? Sou teimoso ….

Bom, essa estratégia vai te demandar mais tempo, aprendizado, paciência e disciplina. Em primeiro lugar, você deverá traçar uma estratégia e estudar o mercado de modo a construir uma carteira de BDR que lhe possibilite seu rendimento desejado. Com o ETF, a gestão do fundo já faz isso para você.

Lembre, também, que o BDR não reflete completamente o valor de uma ação listada em bolsa estrangeira. Ele é um produto diferente, elaborado e emitido no mercado nacional que é influenciado pelo desempenho de suas ações-base mas não as mimetiza completamente.

De qualquer maneira, quem define o que é desvantagem ou vantagem neste caso? O fato de os BDRs exigirem mais experiência e aprendizado de um investidor pode se transformar em uma vantagem na medida em que esse mesmo investidor aprende mais sobre o mercado e se torna mais seguro neste mundo.

No longo prazo, uma carteira distribuída em ETFs e BDRs pode ser uma boa, já que garante diversificação e, muito provavelmente, rendimentos satisfatórios.

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Finalizando …

Em suma, o importante é estudar e se cercar de profissionais de qualidade em sua trajetória no mercado financeiro. Não se esqueça que os planejamentos de longo prazo são mais recomendados, sobretudo se você traça horizontes e estratégias.

A propósito, você conhece a estratégia Buy and Hold? Não? Então vem comigo que eu te apresento no próximo texto. Não perca!

Até a próxima!


Henrique Pavan

Professor de Economia, com 10 anos de experiência em graduação e pós. Produtor de conteúdo nas áreas de finanças e economia. Possui doutorado pela UFABC, no qual pesquisou temas como moedas socais, inclusão financeira e a relação entre moeda/sistema financeiro com o desenvolvimento local.


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